根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。

　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我们国家生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。无机盐产品用途广泛，涉及造纸、橡胶、塑料、农药、饲料添加剂、化肥等行业；既涉及到远航太空的空间技术，又涉及到深入地表的采矿、采油等；既在高新技术领域中的信息产业、电子工业和很多材料工业中有应用，又与日常生活中的轻工、建材、交通息息相关。

　　铬盐是我国无机化工主要系列新产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列新产品也是国民经济发展必不可少的重要产品，被业内誉为“工业维生素”。

　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，大范围的应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。

　　近三十年来，由于国内经济持续加快速度进行发展，铬盐需求持续增长。我国长期以来是铬盐产品的净进口国家。而随着国内铬盐生产设备水平及技术研发逐步的提升，我国铬盐生产能力也在加快速度进行发展，中国已成为全世界最大的铬盐生产和消费国家。

　　近年来，全球铬盐行业向着清洁化、集约化、规模化和智能化方向不断演进，产业集中度持续提升。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。

　　公司主要是做铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。

　　公司掌握无钙焙烧生产的基本工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。

　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，慢慢地增加成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。

　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产的基本工艺。维生素K3产品具有止血、促进畜禽生长发育、有很大效果预防畜禽体质软弱、减小动物死亡率和提高幼雏存活率等功效。作为畜禽生命活动必不可少的营养元素、动物饲料的必加成份，公司维生素K3产品大多数都用在营养性饲料添加剂。

　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产的全部过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝拥有非常良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被大范围的应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。

　　公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品研究开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。

　　通过对近年来公司市场开发和客户的真实需求相关的数据来进行多维统计，公司铬化学品出售的收益占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。二、经营情况的讨论与分析

　　2024年上半年，国内外经济环境依然复杂严峻，欧美经济分化趋势明显，主流经济体货币政策频现分歧。大国博弈和地理政治学冲突带来的不确定性给企业经营造成挑战。国内产业转型升级进入持续攻坚阶段，内生性发展动力和有效需求尚待培育和形成。在此背景下，公司一方面根据铬化学品的固有性态紧密跟踪和挖掘其潜在市场需求，另一方面以持续性的技术改造优化组织原燃料、动力材料、人力资源等各项生产要素，使节能减排和成本领先实现“一体两面”协同发展。由此，公司通过对“材料”和“能源”两项新质生产力基础性要素的创造性应用，在深入践行高水平质量的发展任务的历史进程中获得了阶段性的预期回报。

　　今年一季度以来，传统应用领域的稳定格局叠加下游高的附加价值产品的需求驱动，使铬化学品的行业景气度有所提升。作为行业主导型企业，公司去年以来秉持的市场占有率优先的经营策略得到下游客户的积极回应，从而充分受益于当前铬盐需求的实质性扩容。2024年上半年，公司铬盐产品总体出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨；二季度单季净利润约1.56亿元，两项核心指标均达到建厂以来的峰值。

　　报告期内，公司折红矾钠销售量为13.13万吨，较上年同期增涨了21%。公司三类主要营业产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.43万吨、5.33万吨及1.64万吨，同比上涨58.75%、9.70%及5.29%。在剔除金属铬对铬的氧化物的统计口径影响后（今年以来部分铬绿产品作为中间体用来生产金属铬而不再外售，对“铬的氧化物”科目平均售价统计造成低估），三项主要营业产品的季度环比售价亦取得不同程度的提升。公司产品布局在高端表面处理（如硅钢涂料）、颜料（如铬黄）及饲料添加剂等行业实现温和增长，为铬化学品有效需求的进一步开拓提供了稳定支撑。

　　经过多年的市场培育，公司合金添加剂产品在匹配自有生产装置后，充分的利用行业供需格局的结构性变化，实现了新增产能的快速释放。2024年上半年，公司合金添加剂产品（含金属铬及铬刚玉）出货量超过8200吨，有效支撑了全球高温合金、特种钢及耐火材料行业的市场增量。公司金属铬产品线后续将围绕高纯、高稳定性、多品类维度进行延伸拓展。

　　2024年上半年，公司金属产品、维生素产品及传统铬化学品齐头并进，依托持续稳定、超高的性价比的供应能力进一步获得了国际主流客户的认可和倚重，公司产品“走出去”经营格局迎来新的窗口期。公司当期实现海外出售的收益26,685.31万元，同比增长38.99%。作为未来业绩增量的主阵地，公司将在现有基础上实现对欧美、东盟、日韩、澳新等地区的销售网络全覆盖并加强对相关地区定制化的产品研制和生产资源投放，为本土铬盐品牌的全球化经营培育新动能。

　　报告期内，公司继续深入执行全产业链一体化经营战略。在副产物综合利用方面，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉出货量同比分别提升约7.7%、3.3%；黄石本部基地钒产品收得率由2023年的88%提升4个百分点至92%；截止本报告出具日，公司首次公开发行可转换公司债券已完成发行上市，作为可转债的募投项目，硫酸钾产品线工艺组合基本成熟，已启动达产计划；超细氢氧化铝扩产建设预计于今年年内投产。

　　2024年4月，公司凭借铬氧化物（绿色铬基新材料）成功入选第八批国家级制造业单项冠军企业名单。这既是对公司多年来以工匠精神聚焦主业的成果表彰，也代表了当前产业政策对绿色铬盐材料广阔应用前景的肯定和支持。

　　公司后续将进一步探索铬化学品在终端行业的增量需求来源，使自身产业链延伸规划与之充分匹配，以科学、柔性的产品结构调整方案和合理、可持续的量价配置策略持续夯实行业地位，提升经营质量。三、风险因素

　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已建立了完善的供应商采购管理体系，能确保原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格会出现非理性上涨的可能。企业存在因铬铁矿价格大大波动所致的经营风险。

　　公司生产的铬盐系列新产品大范围的应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

　　自成立以来，公司格外的重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工做了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作需要注意的几点等方面做后续培训工作。公司成立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。

　　虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产的基本工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。

　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未出现重大产品质量纠纷。但随公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求逐步的提升，若公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量上的问题，将影响企业的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。

　　2024年上半年，公司境外销售占当期主要经营业务收入的比重为13.47%，2024年上半年直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为28.41%。未来，如果国家的外汇政策发生明显的变化，或人民币汇率水平发生较动，将会在某些特定的程度上影响企业的经营业绩。

　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占据营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充运用资金。但随着销售规模及销售区域的逐步扩大，公司在大多数情况下要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力变弱，企业存在部分货款不能正常收回的风险。

　　国家对铬盐系列新产品生产实施多项行业监督管理政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术方面的要求、安全品质衡量准则等。如果上述政策发生明显的变化，公司在业务拓展过程中可能面临因没办法取得或达到有关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或没有办法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监督管理方面的风险。

　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家相关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提升，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。四、报告期内核心竞争力分析

　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产的基本工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。

　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度逐步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有非常明显的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。

　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展有关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。

　　收购民丰化工后，公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。

　　公司成为全世界顶级规模的铬盐生产企业，维生素K3的生产能力亦居全球首位，公司可依据市场环境的动态变化，通过持续优化生产的基本工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。

　　公司作为全球最大的化工级铬铁矿采购商，通过积极拓展采购渠道，有效提高采购议价能力。

　　2024年上半年，公司三类主要营业产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.43万吨、5.33万吨及1.64万吨，同比上涨58.75%、9.70%及5.29%，在宏观经济环境整体承压的经营背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲坏因，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司产品远销东南亚及欧美地区，海外出售的收益26,685.31万元，同比增长38.99%。

　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，已充分实现对铬化学品全序列及国内所有销售区域的覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断的提高产品质量，并着力提升公司品牌在国内外的美誉度。

　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省认证的企业技术中心、重庆市认定的企业技术中心，以及博士后科研工作站国家级创新平台；湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。

　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。

　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。在打破境外企业垄断的同时，开辟公司新的利润增长来源，真正成为全世界铬盐行业领导者。铬盐行业全产业链的布局正在慢慢地形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。

　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。近年来，公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3产品的联产工艺和增量市场，报告期内维生素K3产能充分释放，产品质量稳定，经济效益显著。公司超细氢氧化铝产品经过近几年的技术探索和市场培育，产能逐步扩大，成为公司新的经济效益增长点。报告期内，公司非铬业务的收入和利润规模持续提升，与铬盐产品协同发展。

　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理上的水准。

　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。

　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标。公司绿色铬盐智能工厂示范项目，基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运作状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备常规使用的寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，逐步优化了管理流程，为真正的完成“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。