￮ 化学性质：甲醇，化学式为CH3OH，分子量32.04，沸点64.7℃，是一种饱和一元醇。其上游原料包括煤炭、天然气和焦炉气，国内主要以煤制生产，国外则以天然气为主。下游产品涵盖甲醇制烯烃、甲醇燃料，以及甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等传统产品。期货研报&加一分开户（qhyb6666)

　　￮ 物理状态：甲醇在常温下为液体，具有较高的溶解性，能与水以任意比例互溶。

　　￮ 煤制工艺：中国以煤制甲醇为主，工艺成熟，但受能源供应和环境政策影响。

　　￮ 新型煤气化技术：中国正在发展新型煤气化技术，以提高甲醇生产的效率和环保性。

　　￮ 化工用途：甲醇在化工领域的用途广泛，其中甲醛是其主要应用，单耗为0.45到0.55，大多数都用在三全树脂胶黏剂，特别是在板材工厂中，与房地产市场紧密关联。醋酸对甲醇的单耗为0.53-0.55，我国是全球最大的醋酸生产国，产能超过950万吨，主要是通过甲醇羰基化生产，占总产能的90%以上。醋酸的进出口占国内总产量的比值较小。

　　￮ 燃料用途：甲醇作为燃料，大多数都用在与液化气掺烧，室温下可压缩成液体，是清洁的民用燃料，被视为液化石油气的替代品之一，常用于经济性对比研究。

　　￮ 内蒙古最大：截至2022年11月，内蒙古的甲醇产能超过1900万吨，占全国产能的近20%，居全国首位。焦炉气工艺在内蒙、山西等地大范围的应用，单套装置产能通常在10到20万吨。内蒙古的产能增长趋势明显，且西北地区整体产能占全国近50%。

　　￮ 区域分布：西北地区因煤炭资源丰富、成本低，成为甲醇生产中心，外运以公路为主，主要是通过北线和南线运输至华东，水运集中在长江流域，部分通过海运至华东。山东和华东地区则依赖西北、关中、河南和山西等地的甲醇供应，云贵地区甲醇主要流向广西。

　　￮ 全球对比：全球甲醇生产大多分布在在中东、美洲、欧洲和东南亚，消费地则包括东北亚、北美和欧洲。中东、南美和俄罗斯是主要的甲醇流出地，而东北亚、印度、东南亚和西欧是主要的流入地。

　　￮ 煤制成本高：煤炭价格大大攀升导致煤制甲醇利润持续走低，每吨亏损超过500元，而天然气制甲醇因原料价格稳定和优惠，每吨利润接近500元。

　　￮ 产能占比：煤制甲醇仍占中国甲醇总产能的大部分，但天然气制甲醇比例逐渐增加。

　　￮ 烯烃需求高：甲醇制烯烃的需求量已超过甲醇总需求的50%，成为甲醇市场的重要驱动力。西北地区因甲醇制烯烃装置的投产，成为甲醇最大消费区域。MTO装置的生产对甲醇价格影响显著，其利润受聚烯烃价格波动影响，导致甲醇需求和价格短期波动。

　　￮ 其他应用：甲醇的其他应用包括醋酸酯、醋酸乙烯、PTA等，其中醋酸酯和醋酸乙烯分别占33%和25%。醋酸酯主要使用在于油漆涂料，但随着水性涂料的推广，其占比下降。PTA占醋酸需求的25%，大多数都用在化工纤维生产，随着PTA产能增加，醋酸需求显著上升。此外，甲醇还用于甲醛、二甲醚、MTBE等传统需求，这些需求受季节性影响，南方地区夏季板材需求下降会减少甲醇需求。

　　￮ 需求季节性：甲醇供需季节性显著，01合约因冬季供应干扰大，常出现单边行情，而09合约为淡季合约，适合逢高做反套。

　　￮ 供应季节性：甲醇生产受原料供应和季节性变化影响，如煤炭和天然气的季节性波动。

　　￮ 库存变化：甲醇库存的变化呈现明显的季节性特征，通常在6月初至9月初累库，9月至年底去库。累库期间，供应增加，需求减少，导致库存上升；去库期间，需求恢复，供应减少，仓库存储下降。港口基差对套利有指导作用，库存低位时基差较高，适合逢低做套利。逆季节性库存变化常引发市场行情，需特别关注。

　　￮ MTO装置影响需求：MTO装置的开工与检修情况对甲醇需求产生显著影响，尤其在华东沿海地区。约70%的企业无需外采甲醇，而30%的企业依赖外采，大多分布在在华东沿海。甲醇价格的持续上涨需考虑下游MTO的基本面，结合利润分配做到合理判断。

　　￮ 区域影响：MTO装置大多分布在在华东沿海地区，对当地甲醇市场影响较大。

　　￮ 合约单位：甲醇期货合约单位为10吨/手，最小变动单位为1元/吨，全年共有12个合约，设有夜盘。合约最低保证金标准为5%，交割月前一个月为10%，交割月后为20%。法定节假日休市期间，保证金标准和涨跌停板幅度可能调整。郑州商品交易所的基准交割品为符合GB338-2004标准的优等品工业甲醇。

　　￮ 涨跌停板：甲醇期货合约的涨跌停板幅度为前一交易日结算价的±4%。当出现连续涨跌停时，涨跌停板和保证金的调整依据具体规则进行。此外，合约在挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间，若单边持仓量达到一定规模，非期货公司会员和客户的限仓数额为单边持仓量的10%；若持仓量小于一定规模，则按绝对量方式确定限仓数额。

　　￮ 交割规则：郑商所甲醇期货的交割方式包括滚动交割、集中交割和期转现。交割仓库大多分布在在江苏、广东、河北等沿海地区，而厂库则分布于河北、山东、内蒙古、上海、浙江、江苏、福建等地。此外，保税交割仓库有“广州发展碧辟油品有限公司”和“张家港保税区长江国际港务有限公司”。

　　￮ 原料价格：甲醇价格受煤炭和天然气价格影响显著。国内甲醇70%以上采用煤制工艺，煤炭成本直接影响甲醇价格。尽管煤炭用于煤化工的比例小，但其价格波动对化工品影响较大。煤炭生产受政策和季节性因素影响，需关注其供应和库存变化。天然气价格波动也影响甲醇生产所带来的成本，尤其对国外装置影响显著。

　　￮ 供需关系：近年来，甲醇装置的大量投产和进口量的增加导致国内甲醇过剩，生产利润下降，装置亏损频繁。煤炭成本低的企业对利润变化敏感度低，而成本高的企业则会因利润压缩而进行检修，减少供应，支撑价格。

　　￮ 库存水平：港口库存对甲醇价格有指导作用，但内地企业库存更能反映真实供需。库存水平与价格呈负相关，低库存时价格波动大，风险增加，而高库存时波动减小。库存的边际变化对行情预判有及其重要的作用，需结合上下游供需情况。库存走势与价格趋势紧密关联，高位对应低位，反之亦然。

　　￮ 季节性变化：甲醇供需的季节性规律导致库存变动呈现明显季节性，通常行情已包含这些规律，难以获利。当库存变动逆季节性或幅度明显高于季节性时，可能引发单边行情，需特别关注。

　　￮ 库存预警：库存的边际变化方向和幅度对未来价格趋势具有更强的指导意义。

　　￮ 进口量变化：2021年甲醇进口量为1119.8万吨，进口依赖度接近20%，主要进口来源包括伊朗、新西兰、特立尼达和多巴哥、阿曼，中东地区因天然气资源丰富而进口量较大。华东地区进口依赖度高，约85%的进口货物集中于此，外盘装置意外停车可能会引起进口量减少。

　　￮ 区域分布：华东地区是中国甲醇的主要进口区域，受外盘供应变化影响较大。

　　￮ 原油价格：原油价格作为燃料油的主要的组成原材料和成本组成部分，直接影响其价格波动。高低硫期货价格与原油价格趋势紧密关联，通常呈现同涨同跌的趋势。

　　￮ 环保政策：2020年全球限硫令导致保税船燃市场消费结构变化，加装脱硫装置或使用低硫燃料油等增加成本，引发价格波动。未来，IMO及各国政府的船舶大气排放政策将影响燃料油需求。此外，日韩在环保政策影响下，每年11月至次年1月采购低硫燃料油发电。

　　￮ 航运市场：航运市场对燃料油需求有显著影响，尤其在四季度，欧美的购物旺季和传统节日推动运输需求增加，进而刺激燃料油市场。2020年5月至2021年10月，BDI和FBX指数上升，反映出航运市场的强劲表现。国际政治关系、区域经济和全球贸易流向也对航运市场产生重要影响。研究航运市场对理解燃料油市场至关重要。返回搜狐，查看更加多