，Wind全A上涨1.44%，成交额2.55万亿元。大小盘指数明显分化，中证1000上涨2.43%，中证500上涨1.74%，上涨0.66%，上证50下跌0.43%。近期重要会议对于化债的表述包括：“批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务”；“从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元”；“置换后地方政府的化债压力和现金流将大为改善，五年累计可节约6000亿元左右利息支出”。海外方面，特朗普再次入住白宫，长期资金市场正在快速对大类资产进行重新定价。美元指数在选举当日快速上行后震荡，美股、比特币等权益资产冲破前期高点，上行；黄金则高位小幅回调。海内外宏观时间尘埃落定，未来一段时间市场情绪可能回落。目前，影响A股长期走势的重要的因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济提高速度是否超过。我们大家都认为，从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司纯收入能力回升还需要一段时间。基差方面，大盘指数期货基差升水明显，可能与回购再贷款和资产互换便利刺激政策有关。IM00基差收于-53.41，IC00基差收于-49.82，IF00基差收于-3.53，IH00基差收于2.46。

　　国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面，昨日央行以固定利率数量招标方式开展了逆回购操作，期限为7天，操作量达1337亿元，操作利率为1.5%，实现净投放1164亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.4598%，跌1.57个基点；7天期报1.7261%，涨11.57个基点。昨日尾盘公布10月金融数据，前十个月人民币贷款增加16.52万亿元，据此计算10月新增信贷5000亿元；10月货币供应量M2同比增长7.5%，高于前值6.8%。短期来看，货币政策仍将保持支持性立场，财政政策阶段性落地，短期债市震荡偏强。但接下来增量财政政策仍将陆续推出，且随着稳增长效果逐步显现，债市反弹空间受限，债市横盘震荡走势难以打破。

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌2.24%至2623.69美元/盎司；现货白银下跌2.22%至30.704美元/盎司；金银比回升至85.4附近。随着特朗普胜选，市场提前进入“特朗普交易”，这表现在美元指数、美债和美股走强以及金价出现回落。不过从上一届特朗普执行期间金价表现来看，金价已震荡上涨为主，因此短线下跌可能并不足以改变金价上行的趋势。不过，从特朗普胜选以来，市场对地缘缓和的声音渐增，因此当市场预期地缘环境将得到中长期的改善，金价出现较大调整也并不意外。因此我们对于金价从乐观转向谨慎，关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场预期可能继续放在美通胀预期回升上，否则可能开启中期调整走势。对于白银也是如此，银价能否重拾涨势，在于金价何时企稳。

　　昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3331元/吨，较上一交易日收盘价格下降36元/吨，跌幅为1.07%，持仓增加5.44万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于3100元/吨，杭州市场中天螺纹价格下降40元/吨至3440元/吨，全国建材成交量11.26万吨。据钢银数据，本周全国建材库存增加2.01%至325.25万吨，热卷仓库存储下降3.34%至237.46万吨，螺纹库存回升明显，热卷库存则继续下降。据央行数据，10月M2同比增长7.5%，较9月增速加快0.7个百分点；M1同比下降6.1%，较9月降幅收窄1.3个百分点；10月新增社融13958亿元，人民币新增贷款5000亿元，同比环比均有所回落，10月住户部门新增中长期贷款1100亿元，环比回落同比小幅增加。上周重要会议公布的较大规模的财政增量政策，但实际落地仍需要一些时间观察，市场逻辑短期转入交易现实为主。预计短期螺纹盘面震荡整理运行。

　　昨日铁矿石期货主力合约i2501价格震荡下跌，收于762元/吨，较前一个交易日收盘价下跌14元/吨，跌幅为1.8%，持仓减少8626手。港口现货价格下降，成交回落，日照港PB粉价格下降10元/吨至755元/吨，超特粉价格下降12元/吨至643元/吨，全国主港铁矿累计成交113.2万吨，环比回落5.79%。11月4日-10日全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.8万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.7万吨，其中澳洲发往中国的量1580.6万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。中国47港铁矿石到港总量2490.3万吨，环比增加138.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2327.0万吨，环比增加64.3万吨；北方六港到港总量为1230.0万吨，环比增加128.5万吨。本期铁矿石发运量小幅回落，到港量回升，上周钢厂铁水产量显而易见地下降，铁矿石供需有所承压。预计短期铁矿石盘面震荡整理运行。

　　昨日焦煤盘面有所下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1300.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌22元/吨，跌幅1.66%，持仓量增加1063手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A9、S0.5、G85-88）下调20-30元至出厂价1630-1650元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1140元/吨涨10；蒙3#精煤1300元/吨跌25，成交相对清淡。供应方面，煤矿基本正常生产，焦煤供应趋于宽松，贸易商采购态度谨慎，焦煤现货成交转弱，部分煤矿库存有所积累。需求端，终端钢材市场价格震荡运行，焦炭提降落地，焦化企业采购积极性变差，对于高价货源抵触情绪较高，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。

　　昨日焦炭盘面大幅度下滑，截止日盘焦炭2501合约收盘价1934.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌54.5元/吨，跌幅2.74%，持仓量增加495手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1730元/吨，较上期下跌40元/吨。供应端，焦炭第二轮提降虽有落地，但是焦煤价格持续偏弱，焦化企业利润整体尚可，开工率近期基本维持，焦化企业库存整体不高。需求端，钢材市场价格弱势运行，钢厂生产利润不佳，对于焦炭继续提降，采购节奏有所减缓，部分补库需求或需时间才能释放，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2501收于5335元/吨，跌幅01%，持仓减仓8671手至28.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2412收于21275元/吨，跌幅0.86%。持仓减仓10877手至18.98万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5441元/吨。铝锭现货升水收至60元/吨，佛山A00报价涨至21330元/吨，对无锡A00贴水140元/吨，下游铝棒加工费河南持稳，临沂包头下调40-50元/吨，新疆南昌无锡广东上调80-160元/吨；铝杆1A60持稳、6/8系加工费下调210元/吨；低碳铝杆加工费上调252元/吨。氧化铝大厂投产但检修节奏频发，开工提升有限，下游原料库存持续下滑，北方铝厂冬储需求较高，今年储备量不足情况下，冬储时间有望提前，氧化铝仍存向上驱动。因北方运力不足铝锭维持去库，但下游订单已有明显减量。美国大选及降息落地、海外消息频出，国内公布增量财政政策，宏观影响仍未结束，基本面与宏观情绪仍有分歧，铝价存在反复可能，需谨慎追高。

　　11日工业硅震荡偏弱，主力2412收于12565元/吨，日内跌幅0.75%，持仓减仓8265手至9.7万手。现货继续上调，百川参考价12005元/吨，较上一交易日下调32元/吨。其中#553各地价格的范围回升至11300-12150元/吨，#421价格的范围涨至12150-12850元/吨。最低交割品回归#553价格涨至11150元/吨，现货贴水收至1240元/吨。西南开启减产周期后供给呈现减量，贸易商出货节奏同样放缓。终端传导继续减弱，下游双硅计划增产仍在推迟，采购量级相对来说比较稳定、向上压价严重。行业库存延续累库、增幅放缓，仓单库存持续转移至港口，硅价整体运行重心抬升，但上方空间受压，难以支撑盘面持续上行。

　　昨日碳酸锂期货2501合约涨4.32%至80950元/吨。现货价格这一块，电池级碳酸锂平均价上涨100元/吨至75500元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨100元/吨至71350元/吨，电池级氢氧化锂维持66895元/吨。仓单方面，昨日仓单增加1147吨至49106吨。消息面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%；销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%；合计出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%；装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。供应端国内生产+进口环比均有增加，周度产量环比小幅增加，11月产量预计环比增加，据智利海关数据显示，2024年10月智利碳酸锂出口至中国的碳酸锂约为1.7万吨，环比增加2.2%。需求端11月结构性旺季得以延续，磷酸铁锂预计产量环比增加，三元下降，终端储能和电车端的市场需求仍有期待；库存端，社会库存延续降库态势至11万吨左右。现货贸易端，此前部分下游通过接仓单实现部分补库，某些特定的程度抑制了市场采购需求，同时，下游对于高价货接受程度有限，综合导致现货市场并没有随价格持续上涨而火热。市场基本面好转，如若实际的需求表现出持续景气，尽管供应环比有所增加，对价格仍不宜过度看空，但必须要格外注意的是，昨日价格快速上涨，上方仍有一定套保压力，追涨需谨慎。

　　周一油价大幅下挫，其中WTI12月合约收盘下跌2.34美元至68.04美元/桶，跌幅3.32%。布伦特1月合约收盘下跌2.04美元至71.83美元/桶，跌幅2.76%。SC2412以521.4元/桶收盘，下跌11.5元/桶，跌幅2.16%。印度今年对欧洲的燃料出口飙升，使该国成为欧盟成品油最大供应国。俄罗斯目前慢慢的变成了印度最大的单一原油供应国。印度炼油厂正在加工廉价的俄罗斯原油，并将石油产品出口到欧盟，欧盟虽然禁止直接从俄罗斯进口原油和精炼产品，但没有对非俄罗斯出口商所加工的原油产地施加禁令。美银预计2025年非石油输出国组织OPEC原油供应将增长140万桶/日，2026年将增长90万桶/日。明年非OPEC国家供应大幅度增长可能意味着，即使OPEC不增加供应，库存也会攀升。此外就是地缘因素有缓解预期，消息称以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架，油价承压。

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2501收涨1.07%，报3124元/吨；低硫燃料油主力合约LU2501收跌0.05%，报3986元/吨。低硫方面，受新加坡稳定的下游需求和11月西半球至新加坡的套利流入量减少的支撑，亚洲低硫燃料油市场结构走强。目前东西方的套利窗口打开，但欧洲市场低硫燃料油供应异常紧张，预计11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。同时，近期科威特Al-Zour炼厂多数燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内多将保持区间波动，来自中东地区的供应减少或将冲抵俄罗斯货物流入量增加的影响。此外，高硫燃料油与原油价差贴水收窄，将抑制炼厂高硫燃料油原料端的需求。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，此前LU-FU价差已出现走扩迹象，预计在四季度高硫需求走弱、低硫供应收紧的背景之下该价差向上仍有一定空间。

　　周一，上期所沥青主力合约BU2501收涨0.33%，报3364元/吨。近期部分炼厂12月合同释放，炼厂挺价意愿也偏强。不过当前沥青产量增加但需求下降明显，市场情绪整体较为悲观。供应端，随着炼厂利润的修复，11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但后续去库脚步或逐渐放缓。11月中上旬，北方地区仍有赶工收尾支撑，但是支撑幅度逐渐减弱，南方地区多为平稳需求为主。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌135元/吨至18220元/吨，NR主力下跌160元/吨至14655元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌145元/吨至13865元/吨。昨日上海全乳胶17300（-150），全乳-RU2501价差-1055（+30），人民币混合16650（-150），人混-RU2501价差-1705（+30），BR9000齐鲁现货14500（-100），BR9000-BR主力510（+305）。1-10月，我国汽车产销量分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。2024年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计120.9万吨，较2023年同期的128.4万吨下降5.8%。第22号台风在南海附近，国内海南岛产区存在降雨干扰，现货价格企稳，产量总体放量，需求刚性持稳，国内库存水平小幅累库，宏观预期落地，基本面矛盾偏弱，短期橡胶偏弱震荡。

　　TA501昨日收盘在4926元/吨，收跌0.85%；现货报盘贴水01合约93元/吨。EG2501昨日收盘在4600元/吨，收跌1.44%，基差减少7元/吨至27元/吨，现货报价4638元/吨。PX期货主力合约501收盘在6848元/吨，收跌1.1%。现货商谈价格为826美元/吨，折人民币价格6834元/吨，基差走扩94元/吨至6元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。PTA开工高位运行，对PX需求较好，装置供应检修增加，基本面转好下，PX价格偏强震荡。关注原油价格波动，外围宏观变化。下游聚酯负荷抬升至93%以上，短期海外纺织服装“抢出口”预期增加，但现实涤丝产销低迷，需求预期会有所提振，对目前高位的PTA库存预计得以去化，短期价格跟随成本原油波动。

　　周一尿素期货价格趋势偏弱，主力合约收盘价1792元/吨，跌幅2.98%。现货市场偏弱运行，多数主流地区现货价格下调10～20元/吨不等。目前山东临沂市场行情报价1810元/吨，日环比持平。供应方面，昨日尿素行业日产量18.35万吨，日环比下降0.4万吨。近期虽有新增产能落实，但11月中旬之后气头企业开工将呈现季节性下降预期，行业日产量仍有下降预期。需求支撑力度不足，中下游刚需采购为主并等待厂家继续降价，各地区产销低位徘徊。总的来看，尿素供需两端变化幅度有限，市场驱动不明显。期货市场短期跟随商品市场整体情绪偏弱运行，关注相关品种走势、现货成交情况。

　　周一纯碱期货价格趋势偏弱，主力合约收盘价1485元/吨，跌幅3.76%。现货市场多数稳定，西北地区价格出现小幅下调30元/吨；贸易商报价跟随盘面回落，幅度10~40元/吨不等，目前主流地区重碱送到价格1450~1500元/吨。生产端窄幅波动，昨日行业开工小幅下降至83.32%，但对供应实际影响有限。需求端按需跟进，市场成交多以低价为主。周一纯碱企业库存较上周四下降1.86%，但绝对水平仍处于164.38万吨的高位，碱厂仓库存储上的压力依旧偏高。近期行业存在产线点火现象，对纯碱刚需下滑提供延缓作用。总的来看，纯碱期货盘面交易逻辑逐步转向基本面。由于其供需偏弱，短期期价存在回调压力。关注商品市场整体情绪走向、玻璃期价走势。

　　玻璃：周一玻璃期货价格震荡走弱，主力合约收盘价1326元/吨，跌幅3.49%。现货市场走势依旧偏强，昨日国内浮法玻璃市场均价1400元/吨，日环比上涨14元/吨。近期行业存在产线点火现象，玻璃供应水平再度下降空间存在限制。现货市场活跃度有所回落，昨日各地区产销率多数徘徊于90%附近，仅个别地区略超100%。期货盘面逻辑从预期转向现实，且此前期价持续上涨后高位风险累积，短期盘面面临回落压力，但市场波动幅度依旧较高。关注现货成交持续情况、企业库存变化趋势。

　　周一，CBOT大豆下跌，受累于获利了结及原油疲软。周一原油价格下挫超过2%，也给市场带来外溢压力。巴西大豆播种面积达到预期的67%，超过去年同期的61%。阿根廷农业核心地区周末出现降雨，使得农民播种步伐加快。目前播种进度大概8%，超过去年同期水平，播种面积1860万公顷。国内方面，豆粕期货和现货跟随外盘上涨。钢联多个方面数据显示，豆粕库存一下子就下降，因大豆单周压榨量在190万吨以内，供应减少，但提货速度加快，导致仓库存储下降。现货供需改善有望持续，对盘面和期货合约均有提振。操作上，多单参与。

　　周一，BMD棕榈油上涨，受助于新兴买盘和空头回补。MPOB报告利多，10月库存188万吨，环比减少6.32%，同比亦下降，低于市场预期的192万吨。其中产量基本符合市场预期，为180万吨，但出口表现较好，环比增加111.07%至173万吨。船运多个方面数据显示11月前10日出口环比下滑14.6%-17.1%，因印度节日备货采购需求减少。产量高频多个方面数据显示，马棕油11月1-10日产量环比减少3.49%-14.6%。国内方面，油脂延续走强态势，进口成本不断攀新高的棕榈油，及加拿大港口罢工的菜籽油等涨幅居前。相对来说，豆油表现平淡。多个方面数据显示，上周棕榈油库存攀升，豆油仓库存储下降，其中豆油表观消费继续放量。我们依然看好豆油市场。操作上，买豆油卖菜油持有。

　　周一，生猪期价延续震荡表现。生猪主连 2501 合约受制于 40 日均线压制，期价震荡收小阳。生猪远期 3 月和 5 月合约报价更为疲软，期货市场近强远弱反映出大家对春节后的猪价表现更为悲观。现货市场，河南生猪市场出栏均价为 16.59元/公斤，较上周五波动不大，但较昨日下调 0.16 元/公斤。当地大场 120-135公斤良种猪主流出栏价格 16.65-16.80 元/公斤；中小场 120-135 公斤良种标猪主流价格 16.30-16.40 元/公斤，高价 16.60 元/公斤，150 公斤大猪主流出栏价格16.30-16.60 元/公斤。屠宰企业社会场良种标猪主流收购价格 16.30-16.40 元/公斤，均重 120-130 公斤。技术上，生猪近、远月合约震荡局面，主要是受到现货市场持续疲软的拖累。11 月至春节前，天气转凉或带来需求转好，但是还需注意的是，目前全国温度普遍偏高，暂不事宜南方腊肉制作，行业预期消费疲软限制猪价反弹，预计生猪期价延续偏弱表现。

　　周一，鸡蛋主力2501低开后震荡向上，日收跌0.85%，报收3644元/500千克。现货环比持平，卓创多个方面数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.48元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.4元/斤，黑山市场褐壳蛋4.2元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.65元/斤，广州市场褐壳蛋4.78元/斤，环比持平。目前多数地区货源供应相对来说比较稳定，市场走货正常，业者多顺势购销，维持低位库存，谨慎观望，鸡蛋现货价格基本稳定。10月在产蛋鸡存栏环比小幅下降，短期供给对蛋价的利空作用减弱。7~9月，育雏鸡补栏量持续回升，由此推断，春节前，在产蛋鸡存栏增加预期不变。基本面多空交织，近期主力2501合约利空兑现后，呈现底部抬升态势，短期暂时观望，等待后市操作机会。关注养殖端补栏及淘汰意愿变化对未来供给的影响，期货盘面关注周边商品及市场情绪变化。

　　周一，玉米、淀粉承压下行，玉米领跌，淀粉跟跌。当日，玉米主力 2501 合约下跌 1.04%，1 月合约期价在 2250 元整数关口遇阻回落，期价承压下行。近期，伴随现货市场运费上涨，产区玉米收购报价下跌，玉米期价跟随回落。周末华北地区玉米价格偏弱运行。深加工早间门前剩余车辆维持在 1000 台以上，深加工企业压价收购，价格普遍下调。基层潮粮购销为主，贸易商不做过多的库存。下游企业按需采购，当前市场供应情况相对宽松。销区玉米市场行情报价弱势运行，期价及北港价格下降，市场整体心态偏弱，下游观望情绪较强，且港口到船较为集中，饲料企业合同提货为主，继续采购意愿不高。技术上，近期玉米期价整体表现反弹承压，来自现货端的供应压力与宏观预期偏强的博弈仍在继续，这样表现在价格趋势上，玉米远期合约弱势反弹，虽然底部区间抬升，但期价表现整体偏弱。

　　受美元走强影响昨日原糖期价下行，主力合约收于21.32美分/磅。截至10月底，累计收购甜菜355万吨，同比略增4万吨，收购进度预计已完成六成以上。2024/25榨季截至10月底，加工甜菜142万吨，同比减少33万吨；产糖17.6万吨，同比减少5.4万吨；出糖率12.39%，同比降低0.75个百分点。原糖受美元走强影响价格承压，国内昨日传闻，中国将加强对泰国进口食糖产品的管理，市场受到提振，关注买1卖5合约的套利机会。

　　周一，ICE美棉下跌1.56%，报收69.87美分/磅，CF501下跌0.11%，报收14185元/吨，新疆地区棉花到厂价为15182元/吨，较前一交易日上涨92元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15406元/吨，较前一日上涨68元/吨。国际市场方面，超级事件周已逝去，但宏观层面扰动仍存。美联储消息不断，美元指数重心大幅上移，稳定在105以上，黄金与商品的价值承压，美棉价格再度回落至70美分/磅以下。后续降息路径需持续关注。国内市场方面，上周重要会议结束，市场情绪波动较大。基本面来看，国内新棉采摘基本结束，供应端压力不减，纺织企业开机负荷基本持平，但后续有“抢出口”及扩内需政策预期，需持续关注，预计短期郑棉区间震荡为主。返回搜狐，查看更加多