本周四组期指集体走强，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨2.05%、2.98%、4.80%、5.09%。现货A股三大指数周五延续强势表现，截止收盘，沪指涨0.83%，收报3696.77点；深证成指涨1.60%，收报11634.67点；创业板指涨2.61%，收报2534.22点。沪深两市成交额连续三日突破2万亿，达到22446亿，较前日小幅缩量346亿。行业板块几乎全线上扬，玻璃玻纤、电源设备、电子化学品、证券、风电设备、电子元件、非金属材料、光伏设备板块涨幅居前，仅银行板块逆市下跌。。国内方面，虽然7月社会融资规模、广义货币（M2）增速均保持在较高水准，但企业、个人人民币贷款表现不佳，而且政府债净融资同比多增4.88万亿元，占社融多增额95%以上，显示目前企业、个人端仍然信心偏弱。海外方面，7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%，美联储降息预期会降低。总的来看，国内基本面偏弱且近期无明显政策驱动，海外偏激进的降息预期也略有减弱，指数连续上行主要由市场情绪推动，短期可能继续上行，但需做好风险控制。

　　本周欧线集运指偏弱震荡，EC加权周线点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下行2.7%至2235.48点，持续第四周走弱。宏观面，欧元区8月ZEW经济景气指数 25.1，前值36.1。欧佩克月报将2025年欧元区经济稳步的增长预测从1%上调至1.2%，2026年欧元区经济稳步的增长预测从1.1%上调至1.2%。运价方面，wk35马士基开舱大柜2200美金，HPL线美金，OA报价均值下移至大柜2830美金，CMA自营航次临期少量特价大柜2520美金，PA联盟报价均值大柜2700美金。地缘方面，哈马斯提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃任何占领加沙的计划，远月复航预期升温。总的来看，全球关税基本落地，目前现货下行通道已经确定，后续博弈主要下降速率，预计10合约仍以偏弱震荡为主。

　　本周沪金主力合约收跌1.52%，沪银收跌0.8%，国际金价小幅回落，现运行于3344美元/盎司附近，金银比价88。美俄首脑即将会晤，达成协议的可能性较大，此外，美国7月PPI意外走强，降息预期熄火。基本面来看，美国7月PPI同比3.3%，前值2.3%，且远超预期的2.5%。美联储多位官员对降息泼冷水，9月降息25个基点概率96.5%，降息50个基点的呼声消失。供需方面，实物黄金供需较为紧张，中国央行7月末黄金储备7396万盎司，环比增持6万盎司，为连续第九个月增持黄金。截至8/14，SPDR黄金ETF持仓961.36吨，前值964.22吨，SLV白银ETF持仓15071.31吨，前值15099.56吨。综合看来，关注更多降息线索，黄金下方支撑仍存。

　　铝方面，本周沪铝主力合约周涨幅0.41%，伦铝周涨幅0.11%。供应端，国内电解铝运行产能整体持稳运行，变化不大；消费端，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，SMM国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致。但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。

　　库存端，截至8月14日，SMM国内铝锭社会库存58.8万吨，环比增加0.1万吨，淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。整体来说，基本面累库压力仍存，短期铝价料保持高位震荡走势；此外，近期宏观面宽松预期升温，后续需持续关注政策落地传导及季节性淡季结束后消费回暖信号。

　　氧化铝方面，本周氧化铝主力周涨幅1.10%。据SMM数据，本周国内氧化铝开工率较上周上调0.63个百分点至83.20%，主因部分企业常规检修结束，以及利润驱动下部分氧化铝厂提产，周期内运行产能回升。据SMM调研，南方地区，常规检修导致运行产能未能持续高位，电解铝产能置换使得南方需求增加，现货货源相对偏紧，价格表现坚挺；北方地区，利润刺激下运行产能提升，电解铝产能部分置换至云南地区后，需求降低，现货货源相对宽松。整体来说，氧化铝现货流通性呈现南北分化格局，市场总库存依然处于累增状态，后续需持续关注氧化铝仓单库存与运行产能情况。短期氧化铝期价走势预计仍以震荡走势为主。

　　本周铸造铝合金主力合约周涨幅0.27%。供应端，行业开工率整体呈下行趋势，主要受订单不足、成本利润倒挂等因素影响。据SMM报道，近期部分再生企业反映，多地政府正清理废止违规财政返还及奖补政策，受此政策调整冲击，部分再生铝厂已采取减停产措施，以观望后续政策执行动向。成本端，本周废铝市场供应偏紧加剧，价格重心再度上移,SMM预计下周废铝市场行情报价重心将进一步上移。因成品合金锭价格涨幅高于成本端，行业理论亏损有所收窄。需求方面，8月即将过半，市场传统淡季氛围维持，实际消费端改善并不明显，厂家及期限贸易商出货不畅，成交清淡。库存方面，截至8月14日，SMM再生铝合金锭社会库存3.52万吨，环比增加0.07万吨。总的来看，短期成本支撑及政策扰动或继续支撑价格震荡偏强，但需求疲软和累库压力将限制上行空间，需关注政策执行情况及旺季需求复苏节奏。

　　本周沪锌主力周跌幅0.04%；伦锌周跌幅0.11%。国内供应面，近期国内外加工费维持稳步回升态势，大部分今年新增项目已启动，国内矿端维持宽裕状态；冶炼端，8月国内检修较少，冶炼厂预计维持增产状态。消费端，8月季节性淡季效应仍将持续，预计镀锌及压铸锌合金开工率将进一步走低；尽管氧化锌领域有望在饲料级订单带动下出现小幅回暖，但整体而言，锌下游各环节开工仍将处于偏弱区间。库存端，截至8月11日SMM国内锌锭社会库存11.92万吨，环比增加0.60万吨。综合看来，锌基本面供强需弱格局未改，后续仍需关注宏观情绪变动，预计沪锌短期走势将以宽幅震荡走势为主。

　　本周碳酸锂主力周涨幅12.92%。供应端，枧下窝停产导致短期供应缺失，市场对何时复产存在比较大分歧，后续市场的核心关注点在于涉事的8家矿山企业是否会停产，包括能否按时提交资源储量与品位报告，以及后续审核的时间周期。据SMM了解，这8家锂矿山对江西地区的锂云母供应量级达到2025年江西锂云母总供应约75%及以上。消费端，磷酸铁锂方面，材料厂在本周产量较上周增加，头部企业产量持稳，二、三线材料厂各有增减，但总体而言排产保持高水平。下游消费即将迎来备货旺季，部分需求前置，随着下游正极材料及电芯企业排产计划稳步提升，市场询价活跃度有所抬升，但实际成交尚未显著回暖，下游企业普遍保持观望谨慎态度。库存端，截至8月14日，SMM碳酸锂周度库存为14.23万吨，环比减少0.02万吨。总的来看，在江西矿区复产进度尚不明确、传统消费旺季临近的背景下，碳酸锂市场短期仍将维持偏强运行。

　　本周原油主力合约期价收于486.3元/桶，较上周下跌0.71%。美俄15日于阿拉斯加进行会谈，讨论结束乌克兰冲突的问题，市场预期地缘局势将趋于缓和。叠加国际能源署上调今明两年供应预期，下调需求量开始上涨预测，市场信心受到打压，油价下行。供应方面， OPEC+延续增产且加大增产幅度至54.7万桶/日。美国原油产量1332.7万桶/日，环比增加4.3万桶/日，处于历史高位水平。供应端的压力持续。需求方面，夏季驾驶旺季渐近尾声，出行需求将逐渐回落，汽油和航煤消费量的下降将拖累原油消费。国内主营炼厂方面，本周胜利油田炼厂仍处检修期中，华东某炼厂常减压装置调试结束，主营炼厂平均开工负荷有所提升。下周胜利油田炼厂将结束检修，格尔木炼厂及抚顺石化将进入全厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷将继续降低。山东地炼方面，本周暂无新检修的常减压装置；齐成常减压装置恢复开工；裕龙提升负荷，其他炼厂负荷暂时稳定；山东地炼一次常减压装置开工负荷上涨。下周暂无炼厂计划检修；海化、华联存开工计划，其他炼厂负荷暂时稳定，预计山东地炼一次开工负荷将上涨。总的来看，原油供应延续增长，需求有回落预期，油价或延续弱势，建议重视地缘局势的变化。

　　本周燃料油主力合约期价收于2691元/吨，较上周下跌2.71%。供应方面，隆众多个方面数据显示，截至8月10日，全球燃料油发货量为559.57万吨，较上周期增加6.53%。其中美国发货44.88万吨，较上周期下降35.01%；俄罗斯发货59.68万吨，较上周期下降7.67%；新加坡发货42.77万吨，较上周期下降16.17%。本周东营部分炼厂装置轮检，国产燃料油检修损失量微增。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。下周暂无新增装置检修，部分炼厂随机外放资源收紧，国产燃料油供应有所下滑。库存方面，新加坡燃料油存2464.5万桶，环比下降6.36%。山东油浆库存率17.3%，较上周期下降0.6%。山东渣油库存率3.3%，较上周期下降0.2%。山东蜡油库存率3.9%，较上周期增加0.1%。需求方面，山东地区部分炼厂装置轮检，催化装置运行负荷下跌，内焦化开工负荷下调，本周燃料油深加工装置产能利用率双双下探。下周山东地区个别炼厂焦化装置开工，但仍有炼厂负荷下降，涨跌互抵下仍有下跌预期；催化装置开工状况暂保持稳定。总的来看，燃油供需双弱，预计期货价格将继续下探。

　　本周PTA主力合约期价收于4716元/吨，较上周上涨0.68%。供应方面，隆众多个方面数据显示，PTA产能利用率为75.01%，环比下降0.91%。PTA产量为138.41万吨，环比增加1.14%。本周海伦石化顺利投产，并达到满产运行；虽然台化、威联、嘉兴重启；但台化及主流生产商大型装置检修，本周国内产量小幅增加。下周新投装置稳定运行，多套前期检修装置重启，国内供应继续增长。需求方面，聚酯行业开工率为86.35%，环比增加0.14%。聚酯产量为151.62万吨，环比增加0.16%。本周佑顺新装置投产但负荷并未提满，有突出贡献的公司部分前期减产装置重启或提升负荷，国内聚酯供应小幅提升。目前前期减产装置存重启预期，新装置亦有提升负荷预期，预计下周国内聚酯供应小幅提升。总的来看，PTA供应继续增长，但维持偏低水平，需求有增加预期，预计期价或小幅修复。关注成本端价格的变化。乙二醇方面，月内港口库存宽幅调整为主，回升缺乏持续性，中旬附近外轮到货量将呈现减少。8-9月乙二醇供需结构呈现基本平衡，跟着时间的推移需求支撑将逐步走强。乙二醇基本面结构中性向好，预计短期乙二醇震荡偏强，后续关注装置变化。

　　本周尿素主力合约期价收于1737元/吨，较上周上涨0.52%。供应方面，隆众多个方面数据显示，国内尿素产能利用率为83.22%，环比增加1.24%。尿素产量为134.86万吨，环比增加1.51%。未来三周计划检修企业预计5家，复产企业预计6-7家附近。尿素日产短时提升，预计月底前后显而易见地下降，但基于8-9月部分新产能的释放，供应总体充足。库存方面，国内尿素企业总库存量为88.76万吨，环比减少3.24%。船期临近，货物离港数量逐渐释放，短期内依旧保持正常离港集港节奏，预计港口库存窄幅波动为主。需求方面，本周主力下游产品复合肥秋季肥处于生产季节，开工稳步提升中。三聚氰胺开工窄幅下降。下周预计复合肥产能利用率继续小幅回升，下旬开工率或出现阶段性下降，着重关注环保政策。下周三聚氰胺行业湖北华强、河南骏化、山东舜天、四川金象大装置、山西丰喜临猗1期有装置恢复计划，预计产能利用率或有回升。由于农业暂时淡季，工业需求中复合肥开工小幅提升，但下游逢低采购为主，市场需求支撑有限。总的来看，尿素供应高位，需求偏淡，预计期价或将区间偏弱运行。

　　本周塑料期货主力01合约横盘震荡为主。国内宏观氛围较好，但海外面临不确定性，本周国际原油先小幅下跌后反弹。关注美俄谈判情况，如果会谈顺利，原油价格或将偏弱运行，否则将脉冲式反弹。塑料届时或将跟随反弹。从塑料供需数据分析来看，根据卓创资讯，初步预计下期国内PE检修损失量在10.31万吨，增加2.33万吨。8月15日上游样本石化企业聚烯烃库存在76.5万吨附近。农膜行业、管材开工率环比略回升。总的来看，PE供需偏宽松，但农膜需求存好转迹象，国内宏观经济预期较好，关注原油走势，若国际原油止跌反弹，塑料期货或将暂时止跌，反弹则继续偏弱运行。

　　本周聚丙烯期货主力01合约偏弱震荡。宏观层面，国内宏观经济预期较好、近期煤炭价格逐渐企稳，这一些因素导致聚丙烯期货跌幅不大。不过国际原油震荡运行，丙烯价格低位震荡，原油下跌对化工品期货交投心态形成很多压力。聚丙烯供需方面，本周新增产能方面，宁波大榭二期一线下周或将出产品，对市场形成很多压力。不过根据卓创资讯，检修装置集中，检修产能占比在16%附近高位。PP下业比如塑编、注塑行业、BOPP膜行业工率维持低位。PP出口量不高。总的来看，下游制品需求处于季节性淡季，PP供应偏宽松，PP期货整体或将继续偏弱震荡。

　　本周甲醇期货01合约震荡下跌。焦煤期货高位回落以及甲醇港口累库影响市场交投心态。供需方面，据金联创资讯，本周甲醇行业周均开工在79%，下滑1.35%，其中山东地区开工下滑高达9.58%。8月下旬若山东地区部分焦化企业检修，关注焦炉气制甲醇行业的开工变动情况，影响或有限。库存方面，据不完全统计，截至2025年8月14日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为89.11万吨，较上期累库8.78万吨。需求方面，据金联创资讯，上周甲醇传统下游加权开工率增加0.67%至50.06%水平。国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在在79.88%，环比增加3.18%。浙江装置仍在停车，宁夏神华宁煤装置回到正常状态、陕西延长中煤装置重启恢复。总的来看，港口库存累积，东部地区因MTO检修以及进口货源到港，甲醇供应偏宽松，甲醇期货走势转弱。

　　本周钢材市场行情报价表现冲高回落，整体波动加剧，螺纹主力2510合约震荡走弱，跌破3200一线关口，整体表现仍处宽幅整理格局，短期或波动加剧；热卷主力2510合约震荡运行，期价跌破3450一线附近，短期高位波动加剧，或步入宽幅整理格局。根据钢联数据的统计，供应方面，本周五大钢材品种供应871.63吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%。本周五大钢材品种产量除螺纹钢外周环比均有所增加，核心驱动在于钢厂整体利润尚可，而螺纹钢减产的根本原因个别钢厂停产检修及铁水转移。螺纹钢周度产量小幅回落0.3%至220.45万吨，热卷产量小幅回升0.2%至315.59万吨。库存方面，本周五大钢材总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%。本周五大品种总库存周环比有所增加：厂库周环比增加，增幅大多数来源于线材贡献。社库周环比增加，增幅大多数来源于螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为831.02万吨，降1.7%；其中建材消费环比降7.6%，板材消费环比增5.6%。本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的局面，反映出淡季的季节性影响，导致卷螺差进一步走扩。本周五大钢材品种库存继续回升，基本面压力进一步显现，预计短期钢材市场价格或维持震荡运行为主。

　　本周铁矿石主力2509合约表现冲高回落运行，期价未能有效站稳800一线关口附近，短期表现或震荡加剧，关注高位争夺。铁矿石基本面供需双降。供应端方面，近期全球铁矿石发运量环比小幅回落，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为3061.8万吨，周环比减少139万吨；8月全球发运量周均值为3061.8万吨,环比上月减少11万吨,同比去年减少112万吨；47港铁矿石到港量止降转增至2622.4万吨。需求端，本期日均铁水240.32万吨，环比降0.39万吨；近期钢厂盈利率环比继续提升至68.4%，多数钢厂盈利情况较好，暂未有新环保限产通知，短期日均铁水产量仍维持在240万吨以上。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库23.84万吨，较年初去库1343.17万吨，预计短期铁矿石的金额震荡运行为主，关注铁水产量的减产预期。

　　本周焦煤期货主力2601合约表现高位波动加剧，期价表现宽幅震荡运行，暂获1200一线关口附近支撑，短期或延续高位震荡运行。上周国内市场炼焦煤价格延续震荡运行走势 。供应端，上周部分地区受煤矿检查叠加月底完成生产任务以及井下条件等各种各样的因素影响，原煤日产收缩，短期恢复较为缓慢。上周市场情绪不及前一周，主流大矿线上竞拍成交涨跌互现，主力煤种目前暂稳，整体表现窄幅波动。现尧都区高硫肥煤报价1000-1020元/吨出货一般；需求端，上周部分焦企开启第六轮提涨，预计近期焦钢仍有博弈空间，现钢厂当前利润尚可且开工高位，焦炭刚需支撑较强，后续需关注月底华北区域焦钢限产政策情况。总的来看，国内炼焦煤市场暂稳运行。

　　焦炭方面，焦炭期货主力2601合约表现高位震荡运行，期价冲高回落，暂获1700一线关口附近支撑，短期或波动加剧，关注1700一线附近支撑。本周国内市场焦炭价格偏强运行。河北、天津等地钢厂对焦炭采购价招标上调，此为第六轮涨价，涨幅为捣固湿熄焦炭50元/吨、捣固干熄焦炭55元/吨，顶装湿熄焦炭70元/吨、顶装干熄焦炭75元/吨。目前焦炭价格累计上涨六轮，各焦企利润有所修复，基本上已达到盈利水平，目前焦化厂保持之前开工节奏，低库存运行；需求方面，铁水产量240.66万吨，周环比增0.34万吨，近期铁水产量基本保持在240左右，部分钢厂仓库存储处于低位水平，有补库现象存在，对焦炭需求较好，总的来看，焦炭市场稍显偏紧，短期内焦炭价格暂稳运行，后期需关注钢厂限产力度以及焦炭供应变动。

　　本周豆粕冲高回落，承压3130元/吨，USDA8月报告上调2025/26年度美豆单产1.1蒲/英亩至53.6蒲/英亩，下调美豆播种面积250万英亩至8090万英亩，美豆产量随之下降116万吨至1.168亿吨，美豆出口量下调109万吨至4640万吨，美豆期末库存下调109万吨至789万吨，报告偏多。8月份美豆仍处于关键结荚期，截至8月10日当周，美豆结荚率为71%，前一周为58%，五年均值为72%。美豆优良率处于偏高水平，截至8月10日当周，美国大豆优良率68%，低于前一周69%，上年同期68%，未来两周美豆中部产区降水有所减弱，天气风险有所上升。美豆销售进度落后，7月末中美贸易谈判未取得明显进展，若中国对美豆采购持续缺失，2025/26年度美豆出口仍有进一步下调空间。南美方面，巴西大豆在出口获得支撑的同时，仍具有销售压力，叠加8月份阿根廷将大豆出口关税，阿根廷出口预期再度上升，国际大豆供应仍较为宽松。国内方面，8月油厂开机保持高位，截至8月1日当周，大豆压榨量为225.39万吨，低于上周的237.26万吨，豆粕进入累库周期，截至8月8日当周，国内豆粕库存为100.35万吨,环比减少3.66%,同比减少31.74%。10月份前进口大豆到港压力较高，现货供应压力有待消化。建议暂且观望。

　　中国商务部8月12日初步裁定加拿大菜籽存在反倾销，并将于8月14日对加拿大公司征收75.8%的保证金作为担保，引发菜籽供应收紧担忧，但大豆市场供应宽松，且市场关注澳洲菜籽进口，担忧情绪有所减弱。2024/25年度菜籽季节性供应偏紧，7-9月份菜籽到港整体预估偏低，同时菜粕消费季节性回暖，菜粕供应逐步趋紧，但豆粕供应压力持续上升，豆粕对菜粕消费形成替代，抑制菜粕行情走势，截至8月8日，沿海主要油厂菜粕库存为3.2万吨,环比增加18.52%,同比增加36.17%。对于菜油来说，美国豆油供应存在缺口，对加拿大菜油出口形成支撑，受我国对加拿大菜籽反倾销调查，以及加拿大菜籽供应阶段性偏紧影响，7、8月份菜籽到港显而易见地下降，但菜油进口止降回升，近期菜油库存缓降，截至8月8日，华东主要油厂菜油库存为54.92万吨，环比减少1.05%,同比增加97.20%。操作上暂且观望。

　　本周棕榈油反弹承压9460元/吨，MPOB报告数据显示，7月马棕产量为181.2万吨，环比上升7.09%，同比下降1.55%，马棕出口量为130.9万吨，环比下降13.88%，同比下降22.53%，7月末马棕库存为211.3万吨，环比上升4.05%，同比上升20.46%。7-10月份棕榈油进入年度产量高峰期，供应压力逐步上升，随着马来和印尼棕榈油价差收窄，马来棕榈油出口竞争力有所改善，8月份马棕出口显著增加，Amspec多个方面数据显示8月1-15日马棕出口较上月同期增加21.3%，关注马棕出口能否持续改善。另一方面，印尼棕榈油出口保持高位，印尼与欧盟达成全面经济伙伴关系协定(IEU-CEPA)，将有利于下半年印尼棕榈油出口，此外，印尼政府宣布计划于2026年开始实施B50生柴政策 具体月份尚未确定，印尼棕榈油在利多支撑下报价较为坚挺。国内方面，7月份棕榈油集中到港带动库存水平回升，本周库存会降低，但较往年处于中性偏高水平，截至8月8日当周，国内棕榈油库存为59.98万吨，环比增加3.02%，同比增加1.12%。操作上偏多思路。

　　美豆油生物燃料需求旺盛，供需缺口之下，美豆油库存持续偏低，巴西豆油国内消费增加使得巴西豆油出口受到抑制，同时全球豆粕供应过剩以及阿根廷即将再度调降油籽及产品出口关税，将限制阿根廷大豆压榨，国际豆油供应整体呈现偏紧。国内方面，油厂压榨升至高位，豆油供应随之增加，豆油供应逐步转向宽松，截至8月8日当周，国内豆油库存为113.77万吨，环比增加1.82%,同比增加3.72%。7月份国内豆油转向出口，部分缓解国内豆油供应压力。建议暂且观望。

　　鸡蛋方面，本周鸡蛋主力合约价格震荡偏弱运行。据Mysteel多个方面数据显示，截至8月14日总出栏量 48.12 万只，环比增加 6.41%。养殖户选择逢高出淘适龄老鸡，8月出栏量持续增加。需求面下游农贸市场活禽及冻品走量一般，屠宰企业按需收购。

　　本周玉米主力震荡偏弱运行。根据Mystee多个方面数据显示，截至8月14日，全国饲料企业平均库存29.61天，较上周减少0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。玉米加工公司玉米仓库存储的总量340.2万吨，降幅6.62%。下游企业按需采购，逐渐开始降库，进口玉米拍卖持续进行，多数底价成交，流拍较多，某些特定的程度利空市场。下游饲料企业多维持观望心态，使用前期库存等待新粮上市。

　　本周棉花主力合约价格偏强运行。国际方面，据USDA报告数据显示，8月棉花供需报告调降了全球棉花的产量、消费量、以及期初、期末库存。其中美国苏丹、乌兹别克斯坦和马里减产，消费量由于印度、孟加拉国及土耳其使用量的减少而下降超过10万包，2025/26年的期初库存在中国、巴西消费增加的情况下减少了超过170万包，而期末库存因期初库存和产量的减少而出现了超过340万包的下降。国内方面，截止2025年08月棉花商业总库存215.71万吨，环比上周减少14.85万吨，减幅6.44%。本周基本面依旧无明显变化，供给端疆内新花预计9月中旬开采，内地零星有手采，尚未对外销售；下游虽部分纺企开机有所恢复，但秋冬订单无明显体现，短期棉花区间震荡运行。

　　本周白糖主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据UNICA数据，7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4982.3万吨，较去年同期的4341.2万吨增加641.1万吨，同比增幅14.77% ，产糖量为340.6万吨，较去年同期的296万吨增加44.6万吨，同比增幅达15.07%。 ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量为3490万吨，同比增加18%。巴基斯坦招标10万吨精炼糖。贸易商预计欧洲下一季度产量将会下降。印度2025/26榨季对欧盟食糖出口配额为5841吨。国内市场，产区制糖集团现货报价持续松动，而下游终端多保持观望心态，以刚需采购为主，市场购销氛围偏淡。