有粉丝表示，想要我解读一下烧碱和氧化铝的行情，刚好有一段时间没聊了，找了一些最新的资料看一看。

　　先来说说氧化铝，去年氧化铝大牛市，还在于供给不足，但真正供给不足的是铝土矿，因为国内铝土矿减产，而海外的铝土矿又遇到了运输问题，而铝土矿的供给又相对集中，几内亚占比较高。外加去年海外，有一家比较大的氧化铝厂停产。

　　需求面，虽然房地产不太行，但铝材属于绿色金属，受到光伏等新能源需求的支撑，反而表现抢眼，而不是像玻璃等建材一样，一泻千里。

　　因此，去年的氧化铝，在铝土矿供给不足的情况下，来了一轮牛市，利润一度来到2000元的暴利。但，这种牛市是不持久的，随着铝土矿逐步恢复供应，供给不足的状态也就不存在了。

　　同时，高利润又吸引了大量的投产，新能源的需求增速下滑，房地产继续负增长，需求方面也不太好。因此，在这个大背景下，氧化铝从供给不足，转向了供给过剩的状态，就这么简单。

　　至于烧碱，由于烧碱是氧化铝的主要原材料之一，特别必须要格外注意的一点，氧化铝产线刚开工的时候，需要一次性注入较多的烧碱。就像我们挖好池塘之后，需要一次性注入不少的水，道理是一样的。

　　而市场预计2025年上半年，会有大量的氧化铝投产，而烧碱的投产大多分布在在下半年，这样一来，就会产生巨大的供需错配，这就是岁末年初烧碱行情的基本逻辑。

　　烧碱2505合约在去年12月18日到达最低点2580元后持续上涨至2月5日的最高3358元，上涨778元，涨幅30%。之后价格大大下跌，在2月26日跌至近期低点2758元，下跌600元，跌幅18%。

　　由于氧化铝价格持续下跌，导致很多厂商推迟了原有的投产计划，同时，由于烧碱价格大涨，烧碱的产能利用率大幅提升，这就导致原来供需错配的预期被打破。预期中的供给不足，没有发生，库存开始快速积累。

　　另外，节前非铝下游囤货透支了节后需求，节后市场需求青黄不接，对烧碱的需求大幅减少。部分非铝下游企业仅维持刚需备货，对高价烧碱抵触情绪强烈。更加重要的是，烧碱作为一种危险品，储存成本较高，当市场处在过剩状态下，抛售的意愿也就比较强。所以，最近一段时间，烧碱价格出现了大幅度下滑。

　　另外，最近还出了一个事儿。2025年2月1日起，美国政府决定对中国的钢铁和铝制品加征高达10%的额外关税。这样一来，中国的钢铁关税直接涨到35%，有些铝产品甚至有可能高达50%。

　　后来，2月27日，美国总统特朗普又宣布，对中国商品的关税额外增加10%，相当于增加了20%，这还是在以往关税的基础之上。

　　这也就从另一方面代表着，2025年中国铝材最终出口会受到冲击，而上游的氧化铝和烧碱，自然也不能幸免。

　　基本上来说，情况就是这么个情况：氧化铝的需求预期落空、出口带动非铝需求预期也落空，节前市场的乐观预期在节后被证伪，引发市场行情报价调整。

　　市场上目前有一种观点，供需错配只是延迟，并没有消失。如果按照这种逻辑，接下来氧化铝继续投产的时候，甚至于延迟的投产会导致投产更加集中于某一时间段，因此导致供需错配更严重，引发烧碱的2次上涨。

　　那么，关于烧碱的行情，我们只需要回答一个核心问题，氧化铝到底还投产不投产？为了解答这样的一个问题，我们应该进一步回答两个问题。

　　如果长久来看，下游铝的需求比较好，那么哪怕短期氧化铝亏损，也会出现继续投产的情况。

　　很多人在分析的时候，容易犯一种错误，他们通常把极端价格当做决策的依据，其实不然，决定企业经营行为的是利润，而利润不是点，是一个面积值，等于价差乘以时间。

　　所以，短期的亏损行为并不会改变企业行为，企业有很大的可能性在亏损的情况下，依然按照原定计划投产。因为各种设备订单已经下了，这样一个时间段不投产，亏损可能更大。

　　从价格上来看，还是不错的，因为下游的沪铝价格仍然接近于2021年大宗商品牛市的最高点，与铜等绿色金属相近。

　　需求数据也十分旺盛，从2022年到2024年，中国电解铝产量呈现逐年增长的趋势，2024年同比增长4.6%。根据国际铝业协会（IAI）的数据，2024年全球电解铝产量预计为7225万吨，同比增长3.9%。

　　也就是说，在新能源的刺激之下，全球电解铝的需求是呈现迅速增加的，相应地对氧化铝的需求也是增长，而目前氧化铝的总体库存水平，在历年同期的水平来看，依然处在相对低位，这也代表着存在补库的需求。

　　虽然氧化铝的价格已经下跌较多，处于亏损边缘，但这并不是不再投产的理由，相反，我们该看一看上面的利润面积。过去几年，氧化铝厂赚了大钱，丝毫不在意亏损一丢丢。

　　有一种观点认为，新建的氧化铝多使用进口铝土矿，由于进口铝土矿的品质更好，单位使用烧碱的数量会减少，这也会导致未来即便氧化铝产能提升，也并不一定会带来烧碱需求的大幅上升。

　　例如，几内亚矿的耗碱量约为50-70kg，澳洲矿约为110-140kg，而山西河南地区的国产矿耗碱量则高达170-200kg。

　　有观点认为，2025年国内氧化铝行业产能增速将超过10%，但由于行业对烧碱单耗较低，全年氧化铝行业对烧碱需求增量仅为137万吨左右。

　　根据光大期货的数据，理论上，在拜耳法工艺中，每生产1吨氧化铝仅消耗0.1吨烧碱。相比之下，进口铝土矿品种较高，对烧碱的单耗低，部分铝土矿单耗低至0.05吨；而国产铝土矿对烧碱的单耗偏高，最高能达到0.17吨。

　　目前进口铝土矿占比高达70%左右，按此推算，假如2025年国内外氧化铝产能全部落实，则进口矿产能、国产矿产对烧碱需求增量分别为75.6万吨、55.08万吨。如此一来，则国内、外氧化铝产能全部落地的情况下，将对烧碱需求产生共计130.68万吨增量，相比260万吨的产量增幅预期，仍偏低近一倍。

　　暂且按照它的说法来算，这里面也会存在一个供需错配的问题，因为投产会一次性消耗大量的烧碱，不是这么算的。面和点是不太一样的，也就是说，在某一个时间点，仍然非常有可能发生供需错配。

　　其一，烧碱投产和氧化铝投产的节奏不太一样；其二，灌槽通常是短期迅速发生，对需求有冲击力；其三，烧碱的配套PVC严重超过标准，长期亏损，需要足够的利润来养活PVC。

　　如果按照这种走势来安排，2025年烧碱就有一定的概率会发生多次涨涨跌跌的行情，成为热门品种。

　　日前，山西省大同市中级人民法院审理席某某上诉案及所涉婚约财产纠纷上诉案的审判长接受记者正常采访：本案系不公开审理的案件，一审宣判后，鉴于网上存在大量不实信息，法院在法律规定范围内最大限度回应社会关切，澄清事实。

　　随着中美贸易冲突的升级，两国之间大宗商品的贸易流向正逐渐发生明显的变化：以大豆为例，分析人士指出，巴西有望进一步巩固中国最大大豆进口来源国的地位。美国大豆种植户警告，美国大豆可能将永远失去中国市场。

　　“代购中国货”火了，美国网友纷纷求购中国商品，“离境退税”让民众开始算账

　　据中国蓝新闻报道，随着美国对中国产品征收的额外关税达到145%，许多美国网友开始讨论“打飞的去中国代购商品”的可能性，相关话题冲上微博热搜。

　　来源：央视新闻客户端 4月，美国政府挥舞“关税大棒”，国际金价再度刷新历史上最新的记录。在这场全球贸易格局的震荡中，黄金作为终极避险资产的吸引力持续升温，此时，一桩关于美国黄金储备的“罗生门”事件吸引了人们的目光。作为美国最大的黄金储备库，位于肯塔基州的诺克斯堡金库到底有没有黄金？

　　△美国加州州长纽森（资料图）美国人口和经济规模第一大州加利福尼亚州州长纽森当地时间16日宣布就关税问题起诉特朗普政府。他批评特朗普政府滥用关税政策的行为“违法”，给美国经济导致非常严重混乱和破坏。加州成为全美第一个就关税问题起诉特朗普政府的州。

　　玩具业是美国遭受关税冲击最严重的行业之一。美国有线电视新闻网（CNN）指出，对中国生产的玩具加征高额关税，意味着曾经物美价廉的玩具将变成“奢侈品”。美国商务部多个方面数据显示，2024年美国进口了价值177亿美元的玩具，其中75%来自中国。

　　山西“订婚案”维持原判，被告获刑3年，审判长答问：处女膜未破裂影不影响罪的认定？#媒体精选计划

　　山西订婚案女生曾试图跳楼求救，母亲称其事发后靠吃药才能入睡，精神情况不稳定 不愿和外面的人接触。女方3岁时父母离婚，平时妈妈管得严 从来没谈过恋爱。和订婚对象认识第一周就开始讨论彩礼。#山西 #大同 #彩礼 #订婚 @抖音短视频

　　山西“订婚案”维持原判被告获刑3年，审判长答问：法院认定事实的主要证据有哪些？#媒体精选计划

　　在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。

　　美国特朗普政府以所谓“让制造业回流美国”为名大打关税战，引发美国内外普遍批评。几次三番对关税政策的“朝令夕改”更是让美国农业界、商界、工业界、政界甚至包括电影行业在内的文艺界感到混乱和恐慌。