春节假期后，中国烧碱市场经历了大幅度波动，尤其是烧碱2505合约的跌幅显著，市场情绪的多空分歧加大。在膨胀的行业背景下，烧碱市场究竟何去何从，值得深思。

　　2024年春节之后，烧碱市场并未如预期般保持强劲，反而是经历了一场波动剧烈的“过山车”。在本周二，烧碱2505合约触及跌停，成交量减仓近5万手，相关市场的多空分歧情况愈加明显。究其原因，主要可以归结为以下两点：首先，节前市场的利多预期经过充分发酵，而节后山东地区大幅累库则抑制了市场的看多情绪；此外，非铝需求尚且没得到一定效果恢复，尤其是山东大型氧化铝厂的收货量仍维持在高位。

　　事实上，2024年12月烧碱期货的强势上涨，核心驱动因素在于氧化铝与烧碱之间的供需错配。2025年氧化铝的产能增速预期达到11.8%，其中70%的新增产能集中在上半年。而相对之下，烧碱的增速仅为5%，新增产能则大多集中在二季度之后。这让市场一时间难以找到合理的均衡点，供需错配的情况依然突出。

　　在“十四五”规划的收官阶段，节能降碳政策成为高耗能产业中的热点关注领域。浙江省已经释放出政策信号，计划在2025年底完成技术改造或淘汰退出等措施，目标涵盖炼油、乙烯和烧碱等25个领域。这使得烧碱的供应端未来或将面临更加严格的制约。

　　回首2024年一季度的生产动态，不难发现新增产能较为有限，国内的烧碱产量依旧处于高位，尤其是要关注马上就要来临的春季检修。这一年的烧碱规划产能为304万吨，增速为6%。而根据近年来的投产进程，实际落地产能通常小于规划量，171万吨的落地概率明显高于其他预测。

　　当前，烧碱的开工率在高位徘徊，1月份的小幅提升使得业界仍持谨慎乐观的态度。然而，随着检修季的到来，高供应态势可能难以为继，尤其是在已有的检修计划公布之后，华南和浙江地区的氯碱企业的检修将逐渐增加，4月后是否能回到正常状态尚未可知。

　　尽管烧碱市场经历了剧烈波动，但需求侧也在不断恢复中。春节假期前，非铝下游企业因停工放假而未能有效增补库存，但随着元宵节的临近，复工潮正在进行，烧碱的需求也随之上升。非铝需求占据了烧碱需求的68%，如氧化铝等需求的提升为烧碱的后市提供了一定动力。

　　需要注意的是，虽然国内需求在逐步恢复，出口前景仍呈现向好态势。2024年，中国的烧碱累计出口量已达到308万吨，比去年同期增加24%，且海外需求的预期仍然强烈。

　　从企业利润的角度来看，多数氯碱企业的综合利润都相当可观，烧碱与液氯的联产利润高达334元/吨，而与PVC联产利润的表现却不尽如人意，显示出行业之间的差别待遇。这种高利润状况不仅影响着企业的检修时间，还可能在未来数月内改变市场的供给节奏。

　　根据初步统计，春节假期后的第一周，烧碱库存为24.8万吨，环比增加7.6万吨，导致山东地区的库存创下近五年新高。这一变化提醒我们，中期内需关注山东大厂的库存动态和氧化铝企业的备货情况，以便更好地把握市场走向。

　　展望未来，尽管资金面随时有可能发生变化，但考虑到山东大厂的烧碱库存依旧偏低，非铝下游的复工进度加快，市场对烧碱的需求依然存在一定支撑。然而，在市场利好因素普遍已被吸收后，若非铝企业对高价烧碱的抵触情绪增加，或许会导致2505合约的下行风险加大。

　　此外，若氧化铝企业备货的集中加剧，乐观预计下半年有可能出现的旺季将会推动上游的去库存，给烧碱期货带来进一步的支撑。

　　总之，随市场动向的变化，作为投资者我们应该更敏锐地把握这些变量，保持对市场走势的持续关注。你认为烧碱市场下一个阶段将怎么样发展？返回搜狐，查看更加多