氧化铝最近根本面出现显着改进，矿端发运有所康复，新投产能和复产产能交错运转，现货价格会出现跌落。

　　质料端：几内亚上一年10月刚出旱季，从出港数据剖析来看发运状况显着改进。从出港至到港需求20~30天的船期，上一年11月初我国铝土矿到港数据出现十分显着添加趋势。到1月3日，到港量周度环比添加70.82万吨，上涨的速度逐渐加快。最近有音讯称几内亚产生事情，但没有影响铝土矿发运，估计后续到港量能持续添加，进口矿石供给边沿宽松。但国内矿石复产没有更进一步的音讯，河南区域月度产值比较上一年72万吨的高点仍差30万吨；山西区域仍在小幅推动复产，2023年10月减产前的月度产值在200万吨，现在仅康复到145万吨的水平，国产矿石依然是紧缺的。

　　现货端：当时，四网均价展现出显着的加快下行态势，商场气氛趋于慎重失望。1月8日，最新达到的两笔交易价格分别为4980元／吨与5000元／吨，且均为不含任何附加费用的出厂价格。最近电解铝厂的氧化铝质料库存小幅上升，下流铝厂的备货根本告一段落，对高价氧化铝现货承受度削弱。鉴于春节假期的接近，大都铝厂并不倾向于持有过多库存，以躲避不必要的库存危险与本钱压力。因而，在现货价格出现跌落趋势时，下流铝厂大规模出场接货的可能性显着下降，更倾向于买涨不买跌。与此同时，贸易商面临着年终资金回笼的压力，为了置换现金流也会跟从商场趋势压低报价，加快出货。

　　供给端：1月国内氧化铝厂暂无大规模检修方案提上日程，与此同时前期因环保要求而减产的设备或逐渐复产，估计1月国内冶金级氧化铝运转产能添加87万吨，至8977万吨。从全年规划产能上来看，本年氧化铝投产预期会集在二、三季度实现，且氧化铝进口窗口还没有翻开，跟着现货加快跌落，进口亏本有扩展的痕迹，氧化铝仍处于净出口状况。（作者单位：钱唐永利基金）