Al2O3，分子量101.96，熔点为2054℃，沸点为2980℃。氧化铝无毒、无臭，无味，能溶于无机酸和碱性溶液中，几乎不溶于水及非极性有机溶剂。氧化铝根据用途分为冶金级氧化铝和非冶金级氧化铝（或化学品氧化铝），冶金级氧化铝用于电解铝生产，占氧化铝需求的95%。非冶金级氧化铝大多数都用在生产刚玉、陶瓷、耐火制品及其他氧化铝化学制品。

  铝土矿→氧化铝→电解铝→铝加工→终端消费品。氧化铝处于铝产业链上游，由铝土矿精炼而成，并作为生产电解铝的主要的组成原材料。根据铝土矿品味不同，生产一吨氧化铝约需要2-3吨铝土矿，生产一吨电解铝约需1.92吨氧化铝。

  从全球范围来看，氧化铝产能分布比较广泛，在亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲均有分布，产能较大的国家包括澳大利亚、巴西、印度、印度尼西亚等。据SMM多个方面数据显示，目前已有29个国家氧化铝生产记录在案。境外产能多分布在铝土矿资源较为丰富和电解铝生产比较集中的国家和地区。未来海外新增氧化铝产能多集中在几内亚、印尼等地区，一种原因是由于当地具备丰富的铝土矿资源，一种原因是由于资源国自身对于矿石的保护政策愈发严格，相较于原矿出口，资源国更希望矿商在当地建设氧化铝厂，以促进资源利用的最大化。氧化铝是铝产业链上游的重要一环，近年来受复杂多变的宏观环境影响，其价格面临着剧烈波动的风险。另外，氧化铝行业目前也存在产能增长过剩、市场定价不充分等问题。按照目前国内的产能规划来看，如果计划项目均落地投产，国内氧化铝产能最高或将达到1.3亿吨的水平，产能将会严重超过标准。未来行业开工率将会下降至低位水平，各氧化铝企业之间的竞争也将更加激烈。

  另外，目前国产铝土矿资源保障形势日趋紧张。为确保铝土矿资源供应链安全，行业逐步加强和海外资源的开发合作，加快在几内亚、印度尼西亚等铝土矿资源国建设氧化铝厂。

  纵观氧化铝的上下游，从上游铝土矿来看，我国铝土矿资源禀赋不足，对外依赖度高，与非洲几内亚形成强联动，需警惕地理政治学和贸易风险外溢影响，做好预案加强风险应对能力；从氧化铝本身角度来看，全球氧化铝贸易格局重塑，我国进口及国内氧化铝竞争，整体产能严重超过标准，利润挤压倒逼行业转型洗牌，行业集中度提高，定价存疑难；从下游电解铝角度来看，电解铝产能天花板则对氧化铝产业的发展形成一定掣肘。

  明显全球氧化铝产能持续扩张，资源受限较小。不同于铜矿紧缺，铝土矿资源丰富，全球主要铝业公司在铝土矿资源丰富的国家不断新建和扩建氧化铝厂，实现铝土矿——氧化铝一体化运作，导致氧化铝产能持续扩张。据Wind数据，2022年氧化铝产量1.4亿吨，同期电解铝产量6846万吨，按照1.93吨氧化铝冶炼1吨电解铝，叠加非冶金级氧化铝需求综合测算，全球氧化铝产能已显现过剩，氧化铝持续的产能扩张将使行业进入长期产能过剩格局。

  中国氧化铝产能持续扩张，产能过剩。截止到2022年底，中国氧化铝产能9952万吨/年，产量8186万吨，而同期电解铝产量约4000万吨；2023年产能已逾1亿吨，而电解铝产能上限4500万吨，按照2:1的比例，氧化铝最高消耗量9000万吨/年，氧化铝产能已过剩。

  2017年电解铝行业供给侧改革，产能上限为4500万吨/年，新产能需要旧产能等量置换。西北部、山东受诸多行政约束不再扩产，内蒙古流入大量产能指标继续扩产，云南、四川开始利用富余的水电，提供优惠电价，大力招商引入电解铝工业。而近两年，云南地区水电不足，影响其总体运行产能，或对该地区产能有负面影响。

  国内氧化铝贸易以长单为主，散单为辅，结算一般会用电解铝比例定价和现货指数定价模式。比例定价，就是根据电解铝价格的15%-17%进行定价。目前氧化铝市场行情报价2900~3000之间，对于铝价行情分析，我们大家都认为铝价震荡行情为主，相对氧化铝也维持震荡交易，我们提议首日开盘价在低于2800可布局多单，在3000以上可布局空单，整体在2800~3000区间交易为主。返回搜狐，查看更加多