11号糖主力合约整体震动节奏跟从世界商场11号糖，可是国内郑糖主力下方依然体现出了在6100元/吨邻近较显着的支撑。国内外糖价尽管整体趋势方向是共同的，可是暂时现在体现出内强外弱的态势，这种支撑首要来自于配额定进口成本线。

　　我国国产糖产值本在2023/24产季康复增产显着，但我国商场有必要需求进口糖来弥补供应。现在，国内糖厂本产季简直现已悉数收榨，总产值同比添加显着。到4月底，我国国产糖累计产值995.39万吨，同比添加挨近100万吨，估计5月悉数糖厂收窄之后的总产值能来到1000万吨，同比添加大约100万吨。

　　一方面，国产糖产值同比添加，为本产季供应打下了根底，另一方面，我国食糖商场供应存在天然的缺口，由于我国每年食糖消费在1500万吨邻近，整体存500万吨缺口。可是，当时二季度的进口到港进入了冷季时期，一起依据船期揣度，本产季4-6月进口总量将处于前史同期低位的水平，这还在于前期世界糖价太高，国内配额定进口价差空间没有翻开，导致买船无法放量，一起国产糖消费体现较好体现出国内需求关于现货价格的支撑，因而国内糖价的估值遭到进口成本支撑较为显着。

　　不过，巴西2024/25产季开榨，到4月下半月的压榨状况好于商场预期，这给世界糖价供应了进一步下调的空间。到4月底，巴西中南部累计入榨甘蔗5061.2万吨，较去年同期3529.1万吨添加了1532.1万吨，同比增幅43.4%；累计产糖量为255.8万吨，较去年154.2万吨同比添加101.6万吨，同比增幅达65.91%。跟着世界糖价的走弱促进国内买船的添加，后续能够预期到进口量的添加，然后对国内现货价格发生下行驱动，短期内这方面的利空更多存在于预期端，实现到实际端姑且需求进口买船的到港。

　　商场后续要重视配额定进口赢利的修正状况，以及进口买船的发出和到港状况，然后估测世界商场供应压力何时彻底传导到国内现货商场。

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